敗者のゲーム［原著第8版］

ここから先は、本の結論と主な主張まで書いています。読む前に中身を確かめたい人や、読み終えて振り返りたい人向けです。

著者によれば、かつて市場に勝つことは、うまい手を打った側が勝つ「勝者のゲーム」でした。しかし優秀なプロが市場の売買の大半を占め、同じ情報で競いあう今、手数料や売買コストを差し引いて市場平均を上回り続けることはきわめて難しい。運用は、相手を打ち負かすより自分のミスを減らした方が勝つ「敗者のゲーム」に変わった、というのが出発点です。

では個人はどうすればいいか。著者が勧めるのは、市場に勝とうとするのをやめ、市場全体に連動する低コストのインデックス・ファンドを中心に据えることです。そのうえで、いつそのお金が必要か、どれだけの値下がりに耐えられるかから株式や債券の配分を決め、運用の方針を書き出して守り続ける。成果を大きく左右するのは銘柄選びより資産配分であり、相場が過熱したときや急落したときに感情で方針を変えることこそ最大のミスだと説きます。

高値で買い増し安値で売ってしまう人間の心理、手数料が長い年月で成果をむしばむこと、短期の値動きは予測できないことなども、データを交えて示されます。結論は、目標をはっきりさせ、長期の方針を立て、それを淡々と守ることが、誰にでもできる勝ち方だということです。